[메디컬투데이=박성하 기자] 오스코텍 창업자 고(故) 김정근 고문의 별세 이후 회사의 지배구조가 급격한 변화를 맞고 있다. 김 고문이 보유했던 오스코텍 지분 12.46%는 상속 절차를 거쳐 아들 김성연 제노스코 매니저에게 승계될 예정이지만, 1200억~1400억원으로 추산되는 막대한 상속세 부담을 고려하면 지분 매각이 불가피하다는 관측이다.

김 매니저가 보유한 지분을 일부 매각할 경우 오스코텍의 2대 주주인 이기윤 지케이에셋 회장과 특수관계인이 최대주주로 올라설 가능성이 제기된다. 두 번째 주주 측 지분율은 약 9.9%로, 최대주주와의 격차는 2.5%포인트에 불과하다. 최근 법원의 초다수결의제 무효 판결로 소액주주 영향력이 커진 가운데, 김 매니저의 지분 축소는 회사가 적대적 M&A 리스크에 노출될 수 있다는 우려도 나온다.

상속세 마련을 위한 선택지 중 김 매니저가 우선적으로 검토할 것으로 거론되는 방안은 자신이 보유한 자회사 제노스코 지분 13% 매각이다. 제노스코의 밸류에이션이 높게 책정될수록 필요한 현금을 더 확보할 수 있어 오스코텍 지분 매도 부담을 줄일 수 있기 때문이다. 다만 제노스코 가치가 지나치게 높게 평가될 경우 2대 주주와 소액주주 측이 반발할 수 있어 적정 가치 산정이 관건이 될 전망이다.

제노스코 지분이 매각되면 오스코텍이 제노스코를 100% 자회사로 편입하는 작업 역시 속도가 붙을 것으로 보인다. 그동안 소액주주 사이에서는 제노스코 상장 추진과 자회사 편입 과정이 편법 증여 목적이라는 의혹이 제기돼왔으나, 김 매니저가 더 이상 제노스코 지분을 보유하지 않게 되면 이러한 논란도 사실상 해소되기 때문이다.

향후 시나리오는 김 매니저의 지분 매각 여부에 따라 크게 갈릴 전망이다.

김 매니저가 지분을 팔아 상속세를 납부할 경우 최대주주는 이기윤 회장으로 변경될 가능성이 크다. 이 회장이 직접 경영권을 행사할 수도 있고, 반대로 사모펀드나 외부 투자자에 경영권이 넘어가는 것을 막기 위해 김 매니저의 ‘백기사’ 역할을 할 가능성도 거론된다. 현재 사모펀드 타이거자산운용투자일임도 오스코텍 지분 5.7%를 보유하고 있어 지배구조 판도 변화에 변수로 작용할 수 있다.

제노스코 지분 향방이 오스코텍 경영권의 향후 판도를 가를 핵심 변수로 떠오르고 있다.