[헬스코리아뉴스 / 이창용] 국내 상위 10대 제약사의 특수관계사 거래 비중이 최대 74%에서 최저 0%대까지 큰 차이를 보인 것으로 나타났다. 계열사 간 거래를 통해 공급망 수직 계열화와 사업 효율성을 극대화한 기업과 외부 조달을 통해 시장 경쟁력을 확보하려는 기업 등 제약사별 성장 해법이 뚜렷한 대조를 보였다. 헬스코리아뉴스가 2025년 연결 기준 매출 순위 국내 10대 제약사의 특수관계사 거래 실적을 분석한 결과다.

특수관계사 거래는 기업이 대주주(또는 오너)와 긴밀한 관계에 있는 특수관계인(또는 법인)과 재화나 용역 등을 주고받는 거래 행위를 말한다. 제약사가 의약품 원료를 계열사에서 사 오는 방식이 대표적이다. 이는 사업 안정성을 확보하려는 전략인 동시에 해당 기업이 추구하는 공급망 관리(SCM)의 특성을 잘 보여주는 지표이기도 한다.

하지만 이런 형태의 거래는 이해상충 가능성 때문에 시가(시장가) 거래를 요구받거나, 공정거래법상 부당한 지원행위로 문제가 될 수도 있다는 양면성을 지닌다.

# 수직 계열화 통한 ‘경영 효율성’ 극대화 전략

분석 결과 한미약품은 2025년 특수관계사와 1조 1572억 원 상당을 거래한 것으로 나타났다. 이는 당해 매출액(1조 5475억 원)의 74.78%에 달하는 것으로, 한미약품의 독자적인 의약품 유통 플랫폼 전략에 기인한 것으로 보인다. 한미약품은 외부 도매상에 의존하는 관행에서 벗어나 계열사인 온라인팜을 핵심 유통 경로로 활용하고 있다. 이를 통해 유통 비용을 낮추고 서비스 속도를 높이는 등 경영 효율화를 꾀하고 있다.

JW중외제약 역시 전체 매출(7748억 원)의 28.64%인 2219억 원을 특수관계사와 주고받았다. 특히 수액제 생산 전담 계열사인 JW생명과학으로부터 1777억 원(전체 거래액의 80%) 규모의 상품을 매입한 것이 대표적이다. 필수 의약품인 수액제의 안정적인 생산과 공급망 확보를 위한 전략적 선택으로 풀이된다.

동아에스티는 전체 매출의 24.98%인 1861억 원을 특수관계사와 거래한 것으로 나타났다. 바이오시밀러 생산 계열사인 에스티젠바이오로부터 681억 원을 매입하고 의약품 원료 공급처인 에스티팜으로부터 211억 원 규모 원료를 들여왔다. 이 회사는 계열사와의 협업을 통해 연구개발부터 생산까지 이어지는 효율성을 누리고 있다.

# 외부 조달 통한 ‘시장 자생력’ 확보 전략

반면 일부 기업은 특수관계사 거래 비중이 한자릿수에 머물러 선명한 대조를 보였다. 업계 순위 1위인 유한양행의 특수관계사 거래 비중은 6.45%(1411억 원)에 불과했다. 매입처는 유한클로락스로(845억 원)와 한국얀센(391억 원)이 대부분을 차지했다. 종근당(2.9%)과 동국제약(1.1%) 역시 특수관계사 거래 비중이 한 자릿수 초반에 머물며 계열사 의존도를 낮췄다.

특수관계사 거래에서 가장 낮은 비중을 보인 기업은 보령(0.42%)이었다. 전체 매출 1조 360억 원 중 거래액은 0.42%인 43억 원에 불과했다. 이는 보령이 모든 역량을 외부 영업망 확충과 시장 경쟁력 강화에 투입하고 있음을 시사한다. 원료부터 완제품까지 계열사 도움 없이 스스로 생존하는 독립 경영의 전형을 보여준다는 분석이다.

# 전략적 선택의 차이, 투명성 확보가 관건

결국 국내 주요 제약사들은 각자의 상황에 맞춰 서로 다른 길을 걷고 있다. 한미약품처럼 계열사 자원을 통합해 내부 결집을 통한 효율을 높이는 모델과 보령·종근당·동국제약처럼 시장 경쟁에 전념하는 외부 확장형 모델이 공존하는 형국이다.

업계 관계자는 “특수관계사 거래 자체가 문제가 되는 것은 아니지만, 투명한 거래 구조를 유지하면서 효율성을 증명해내는 것이 각 기업의 과제”라고 말했다.

참고로 대웅제약은 매출액(1조 5709억 원) 중 11.97%인 1880억 원을 특수관계사와 거래했다. 대웅바이오 등으로부터 1091억 원 규모의 원재료를 매입하고, 디엔컴퍼니 등 계열사에 788억 원의 제품을 판매했다.

GC녹십자도 총 매출(1조 9913억 원) 중 11.87%인 2363억 원을 특수관계사와 거래했다. 주력 매출처인 의료법인 녹십자의료재단을 통해 1228억 원 매출을 올린 것이 전체 거래 절반을 넘었다. 매입 측면에서는 시설 관리를 담당하는 녹십자이엠에 468억 원, 지배기업인 녹십자홀딩스에 337억 원 등 총 1042억 원을 지불했다

지난해 처음으로 10대 제약사에 이름을 올린 SK바이오팜은 특수관계사와 전체 매출(7068억 원)의 7.39%인 522억 원 규모를 거래한 것으로 나타났다. 지배기업인 SK주식회사에 브랜드 사용료 및 IT 관리 업무 등으로 225억 원을 지불하고, 계열사인 SK바이오텍으로부터 90억 원 상당 물량을 매입했다.