[의학신문·일간보사=유은제 기자]정부가 오는 7월부터 주가 1000원 미만 '동전주'를 상장폐지 요건으로 적용하기로 하면서 일부 제약사들이 위기에 놓였다. 주가 수준이 단순한 평가 지표를 넘어서 상장 유지 여부를 가르는 기준으로 중소 제약사의 구조 재편 압력이 커지고 있다.

금융감독원은 지난 2월 부실기업 신속ㆍ엄정 퇴출을 위한 상장폐지 개혁 방안을 공개했다. 내용은 주가 1000원 미만 동전주 종목을 상장폐지 요건으로 신설한 것이다.

세부 내용으로 30거래일 연속 1000원 미만인 경우 관리종목으로 지정되며 이후 90거래일 동안 45거래일 연속 1000원 이상이 되지 못하면 최종 상장폐지 된다.

특히 이번 제도에서는 '병합 후 액면가 미만'까지 상장폐지 요건에 포함됐다. 주식병합으로 주가를 끌어올리는 방식만으로는 기준을 피할 수 없도록 설계된 것이다.

문제는 조아제약, 화일약품, 경남제약, 동성제약 등 일부 중소 제약사들이 동전주에 해당하고 있어 생존 리스크로 확대되고 있는 모습이다.

화일약품은 10:1 주식병합을 통해 1주당 500에서 5000원으로 주가를 끌어올렸다. 이로 인해 화일약품은 주식의 병합, 분할 등 전자등록 변경, 말소를 이유로 신주권 변경상장일 전일까지 주권매매거래정지가 됐다.

경남제약도 5:1 주식병합을 통해 1주당 100원에서 500원으로 끌어올렸다. 이는 주가를 끌어올려 동전주 구간을 벗어나기 위한 시도로 보이지만 상장폐지 요건을 벗어나기 어려울 것으로 전망된다. 정부는 주가 1000원 미만 기준뿐만 아니라 병합 후 액면가 미만까지 상장폐지 요건을 포함시키면서 실질적으로 액면가보다 낮은 수준이면 상폐 대상이 되기 때문이다.

조아제약도 위기다. 14일 기준 조아제약의 주가는 899원이었다. 전자공시에 따르면 조아제약은 연결 기준 매출은 590억 원이었으며 영업이익은 65억, 당기순이익은 73억 원을 기록하며 수익성 개선에 실패했다.

업계에서는 최근 동전주 기준 상장폐지 요건이 강화된 가운데 수익성 회복 여부가 조아제약의 가치와 주가에 중요한 변수로 작용할 것으로 전망하고 있다.

동성제약은 회생 절차를 밟고 있는 상황에서 동전주 기준까지 겹치며 이중 압박에 놓였다. 기업 회생은 채무 조정과 구조 개선을 통해 정상화할 수 있지만 주가를 1000원 이상으로 올리지 못하면 상장 자체가 어렵기 때문이다.

에스씨엠생명과학, 우진비앤지, 휴마시스 등도 잇따라 주식병합에 나서며 동전주 구간 탈출을 시도하고 있지만, 정책 환경 변화로 인해 효과는 제한적일 것으로 보인다.

에스씨엠생명과학도 주식병합을 결정했다. 주식병합은 5:1로 1주당 500원에서 2500원으로 올렸으며 주식 매매 거래 정지는 23일부터 5월 18일까지로 예정돼 있다.

우진비앤지도 병합 전 1주당 500원에서 5:1 병합으로 2500원까지 끌어올렸으며 주식병합의 목적으로 적정 유통주식수 유지를 통한 주가 안정화 및 기업가치 제고로 게재했다.

휴마시스도 5:1 주식병합으로 1주당 100원에서 500으로 올렸다. 그러나 주가 1000원 미만 기준과 병합 후 액면가 미만까지 포함시키면서 주가만 올리는 방식으로 정책적 리스크를 해소하기 어렵다는 평가다.

결국 이번 제도 개편은 수익성을 확보하지 못하거나 성장 전략 부재에 따라 기업은 낮은 평가를 받을 수밖에 없고 이는 주가 하락으로 상장폐지로 연결되는 구조다.

특히 조아제약, 화일약품, 경남제약, 동성제약 등 전통 제약사들 역시 예외 없이 이 기준에 적용되면서 주가 방어뿐만 아니라 중장기적 성장전략이 입증된 기업만 살아남을 수 있는 시장으로 재편될 가능성이 크다는 전망이다.

제약업계 관계자는 "이번 제도는 단순한 저가주 정리뿐만 아니라 신뢰할 수 있는 기업을 선별하겠다는 전략으로도 볼 수 있다"며 "이제 주가를 올리는 문제가 아니라 기업가치를 입증해야 할 것"이라고 밝혔다.