[mdtoday = 유정민 기자]코스피 지수가 8700선을 회복하며 상승 랠리를 이어가는 가운데, 두산의 주가는 홀로 하락세를 면치 못하고 있다. 17일 한국거래소에 따르면 두산은 오후 1시 45분 기준 전 거래일 대비 4.53% 하락한 162만 2000원에 거래됐다. 지난 15일 9.86% 급락한 이후 3거래일 연속 약세를 보이며, 지난 1일 기록한 역대 최고가(248만 9000원) 대비 34.83% 하락한 수치를 기록했다.

주가 하락의 핵심 원인으로는 SK실트론 인수 불발 가능성이 거론된다. 당초 두산은 SK실트론 인수를 통해 자사 반도체 소재 사업과의 시너지를 기대했으나, 최근 SK그룹 내부의 매각 재검토 소식이 전해지며 협상에 난항을 겪고 있다. 인공지능(AI) 시장 확대로 웨이퍼 가치가 상승하자 양측의 가격 눈높이 차이가 좁혀지지 않은 것으로 풀이된다.

금융권의 자금 조달 중단 움직임 또한 투자 심리를 위축시켰다. 시중은행들이 협상 장기화를 이유로 인수금융 논의를 잠정 중단하자, 시장에서는 이를 거래 무산의 전조로 해석하고 있다. 이로 인해 차익 실현 매물이 쏟아졌으며, 과거 그룹 지배구조 개편 과정에서 발생한 잡음을 기억하는 주주들의 피로감까지 더해지며 하락 폭을 키웠다.

증권가에서는 대형 인수합병(M&A)의 불확실성이 해소되지 않을 경우 재무적 부담이 가중될 수 있다는 신중론이 제기된다. 기관과 외국인 투자자들은 불확실성이 높은 두산의 비중을 줄이고 타 우량주로 포트폴리오를 조정하는 추세다.

반면, 두산의 펀더멘털은 여전히 견고하다는 분석도 존재한다. 대신증권은 AI 반도체 소재인 하이엔드 CCL 수요 증가와 엔비디아향 공급 확대를 근거로 두산의 목표주가를 222만 원으로 상향 조정했다.

금융권에서는 SK실트론 인수 자체보다 인수 과정에서 발생할 수 있는 재무 부담과 자금 조달 리스크가 두산 주가에 부담으로 작용하고 있다고 보고 있다. 다만 전자BG와 두산에너빌리티를 중심으로 한 기존 사업 경쟁력은 여전히 견조한 만큼, 인수 시너지와 성장 전략이 구체화될 경우 시장의 평가도 달라질 수 있다는 관측이 나온다.