[mdtoday = 박성하 기자] 삼성전자가 주가 강세를 이어가고 있는 가운데, 증권가에서는 잇따라 50만원대로 목표주가를 올려잡고 나섰다.

반도체 업황과 역대급 실적, 주주환원 기대감에 향후 미국 주식예탁증서(ADR) 상장 가능성까지 감안하면 여전히 추가 상승여력이 충분하다는 평가다.

25일 금융투자업계에 따르면 다올투자증권이 지난 23일 삼성전자 목표주가를 58만5000원으로 가장 높은 가격을 제시했다.

이어 대신증권과 유진투자증권이 삼성전자 목표가를 56만원으로 올려잡았고, 미래에셋증권과 KB증권이 55만원을 제시했다. DS투자증권과 NH투자증권은 53만원, 삼성증권은 50만원으로 제시했다.

◇ 메모리 가격 상승에 이익 성장 가속화

글로벌 반도체 시장의 심각한 공급 부족 속에 서버용 D램과 기업용 SSD가격이 50% 이상 폭등하며 삼성전자의 이익 성장에 불이 붙었다.

글로벌 빅테크 기업들이 인공지능 데이터센터 물량을 선점하기 위해 전체 공급량의 50% 이상을 장기공급계약(LTA)으로 묶고 있는 가운데, 삼성전자는 D램과 낸드 모두에서 업계 최대 생산능력을 가동하며 독보적인 수혜를 누리고 있다.

이에 따라 실적 눈높이도 큰 폭으로 상향 조정되고 있다. 2분기 실적의 경우 DS 부문의 성과급 충당금 일시 반영 영향으로 영업이익이 80~90조원 안팎을 기록하며 컨센서스를 소폭 하회할 수 있으나, 이는 단발성 이슈일 뿐 가격 상승에 따른 중장기 펀더멘털은 공고하다는 평가다.

김동원 KB증권 연구원은 "하반기 클라우드 사업자들의 메모리 용량 확보 경쟁이 심화되면서 2026년 연간 영업이익은 전년 대비 761% 급증한 375조원, 2027년에는 548조원에 달할 것"이라며 "메모리 가격 상승에 따른 큰 폭의 실적 개선이 가시화되는 가운데, 본격적인 밸류에이션 재평가 국면 진입이 기대된다"라고 말했다.

◇ 자사주 매입과 주주환원 정책의 강화

반도체 슈퍼 사이클에 힘입어 삼성전자가 연내 창출할 잉여현금흐름(FCF)이 300조원 이상으로 예상됨에 따라 자사주 매입과 특별배당 등 주주환원 정책도 역대급으로 강화될 전망이다.

FCF 50% 주주환원 정책이 차질 없이 이행될 경우 향후 보통주 기준 최대 6.0%, 우선주 기준 최대 9.6%에 달하는 압도적인 배당수익률이 기대된다.

류형근 대신증권 연구원은 "임직원 성과급 지급 목적의 자사주 매입 재개와 주주환원 정책의 강화 등을 기대할 수 있다"라며 "연내 창출될 FCF가 300조원 이상일 것으로 예상되는 만큼, 충분한 주주환원 외에도 DX 사업부문의 미래 성장동력 확보를 위한 공격적 인수합병(M&A) 역시 언제든 가동될 수 있다"라고 평가했다.

◇ 미국 ADR 상장 가능성도...주가 재평가 강력한 촉매

여기에 글로벌 자본시장에서 코리아 디스카운트를 단숨에 해소할 가장 파격적인 자본 정책으로미국 ADR 상장 카드가 급부상하고 있다.

최근 해외 투자자 미팅에서 삼성전자의 미국 시장 직접 상장에 대한 관심과 문의가 예상을 크게 상회했으며, 다수의 글로벌 대형 기관들은 ADR 상장이 현실화될 경우 글로벌 펀드 자금의 접근성을 획기적으로 높여 주가를 끌어올릴 강력한 촉매제가 될 것이라는 점에 주목하고 있다.

김동원 KB증권 연구원은 "글로벌 투자자의 접근성 확대 차원에서 미국 ADR 상장이 유력한 자본 정책 옵션으로 평가되며, 향후 관련 논의가 점증할 것으로 전망한다"라며 "현재의 저평가 상태와 우호적인 시장 여건을 고려할 때, 미국 ADR 상장은 배제하기 어려운 시나리오로 판단된다"라고 덧붙였다.