[mdtoday = 박성하 기자] NH투자증권이 올 2분기 브로커리지 수수료 수입 급증에 힘입어 시장 기대치를 크게 상회하는 어닝 서프라이즈를 달성할 전망이다.

여기에 최근 모회사로부터 대규모 자본 확충을 완료하며 신용공여와 기업금융 투자 재원을 대폭 확보한 만큼, 압도적인 이익 체력을 바탕으로 역대급 주주환원 기대감이 커지고 있다.

6일 iM투자증권은 NH투자증권의 2분기 지배순이익은 전년 동기 대비 95.1% 증가한 5008억원으로 컨센서스를 상회하는 실적을 전망했다. 증권 별도 당기순이익 기준으로는 82.0% 증가한 4404억원을 전망했다.

◇ 거래대금 폭발에 브로커리지 손익 급증

NH투자증권의 2분기 실적 서프라이즈는 리테일 및 브로커리지 부문의 선전이 큰 영향을 미칠 전망이다.

레버리지 ETF 출시 이후 높아진 거래대금 레벨 등을 바탕으로 견조한 실적 증가 추세가 지속될 것으로 전망된다. 자산관리(WM)관련 수수료손익도 지점 등을 중심으로 금융상품 판매가 높은 수준이 지속되며 전반적으로 견조한 이익을 시현할 것으로 예상된다.

다만 투자금융(IB) 수수료는 시장 금리 상승에 따른 기업금융 및 PF딜 감소로 소폭 감소가 예상되고, 트레이딩 및 기타손익은 직전 분기 비시장성 자산 평가익 기저효과 소멸과 채권매매평가손익 부진이 이어지며 큰 폭의 감소가 예상된다.

정태준 미래에셋증권 연구원은 "일평균 거래대금이 전 분기 대비 35.1% 증가한 90조원을 달성했고, 신용공여 평잔도 전 분기 대비 8% 증가하면서 브로커리지 수익이 크게 증가했을 것이지만 전 분기와 이익은 유사할 전망"이라며 "이는 금리 상승으로 인한 트레이딩 손익 감소가 예상되기 때문이다"라고 분석했다.

설용진 iM증권 연구원도 "IB 부문의 경우 1분기 케이뱅크 기업공개(IPO) 대형 딜 반영에 따른 역기저 효과에 더해 대형 딜이 부재한 영향이 지속될 것으로 예상하며, 부동산 PF도 전반적인 시장 둔화 기조가 이어지며 둔화된 실적이 지속될 것"으로 전망했다.

◇ 농협그룹 4000억원 유상증자...신용공여 한도 추가 확보

호실적에 더해 그룹 차원의 자본 지원이 이뤄지면서 NH투자증권의 중장기 성장 여력은 한층 더 커졌다는 평가다.

최근 농협중앙회가 농협금융지주에 1조2000억원 규모의 유상증자를 단행했고, 농협금융지주가 다시 확보된 자금 중 NH투자증권에 4000억원 규모의 유상증자를 최종 결정하면서 적극적으로 자본을 확충하는 모습이 나타났다.

지난 3월 5000억 원 규모의 신종자본증권 발행에 성공한 데 이어 대규모 자본 유입이 지속됨에 따라, 자본시장 호조와 맞물려 그룹 내 위험가중자산(RWA) 배분 비중도 늘어나고 있다.

NH투자증권은 이번에 확보된 4000억 원의 신규 자본 중 2000억 원은 IB 기업대출 및 인수금융 투자 재원으로 활용하고, 나머지 2000억 원은 리테일 신용공여 한도 확장에 전액 투입해 종합투자계좌(IMA) 및 발행어음 북 비즈니스 역량을 한 단계 끌어올린다는 방침이다.

나민욱 DB금융투자 연구원은 "최근 4000억원 증자를 통해 신용공여 한도를 추가 확보했다"라며 "큰 폭의 실적 개선세와 은행지주사 기반의 높은 배당 매력, 밸류에이션 부담도 덜해 상대적으로 안전한 선택지로 추천한다"라고 말했다.

설용진 연구원도 "양호한 증시와 확충된 이익 기반에 따른 견조한 이익체력과 적극적인 배당 정책을 감안했을 때 배당 측면의 매력이 더욱 높아졌다"라며 "분리과세 요건을 감안하여 배당성향 40%를 가정했으며 26E 보통주 주당배당금(DPS) 2000원을 기준으로 배당수익률은 약 6.4% 수준에 달할 것"으로 예상했다.