[mdtoday = 박성하 기자] 7월 글로벌 상장지수펀드(ETF) 시장은 주요국의 본격적인 어닝시즌 진입과 중앙은행 통화정책 회의, 연이은 관세 조치 발표 등에 따른 변동성 확대에 대비해야 할 것이란 조언이 나온다.

한국투자증권은 7일 글로벌 대형 기업들의 실적 눈높이 확인 심리가 강해지고 주요국 중앙은행의 정책 경계감이 커짐에 따라, 월초에서 중순까지는 퀄리티주 중심의 보수적인 대응이 유효하다고 진단했다.

7월 초에서 중순에는 미국을 시작으로 아시아, 유럽 대형 기업들의 어닝 시즌이 본격화된다. 상반기 대형 기업들의 실적 눈놓이가 상향되며 지수 반등이 컸던 만큼, 실적을 확인하고자 하는 심리가 커질 수밖에 없다.

이 시기에는 양호한 실적에도 단기 반등이 제한적이었던 퀄리티주 중심의 대응이 유효하다는 평가다. 다만 7월 중순에서 후반으로 갈수록 대형 AI 및 반도체 관련주 등 하반기 실적 개선 기대감이 높은 성장주들이 재차 부각될 것으로 보인다.

7월 초에는 미국, 아시아 중앙은행의 통화정책 회의 경계가 커지며 변동성이 확대됐다. 7월 중순부터는 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의뿐만 아니라 유럽중앙은행(ECB), 일본은행(BOJ) 회의가 연이어 진행되면서 일시적으로 투자심리를 위축시킬 것으로 예상했다.

최보원 한국투자증권 연구원은 "다만 월초 지표가 기대보다 부진하게 발표됐고 미국과 이란의 갈등이 소강상태에 접어들면서 미국의 기준금리 인상 기대감은 후퇴했다"라며 "이에 장기 국채금리는 높은 수준을 유지하겠으나 단기 및 중기 국채금리의 상승 폭은 제한적일 수 있다는 점을 고려한 대응이 필요하다"라고 판단했다.

7월에는 어닝시즌과 중앙은행 회의에 더해 추가적인 관세 조치가 연이어 발표될 가능성이 높다. 7월 초 미국·멕시코·캐나다 무역협정(USMCA)을 시작으로 무역법 301조 및 122조와 관련된 추가 관세 발표가 중후반에 공개될 가능성이 높기 때문이다. 특히 세율 상한이 없는 301조와 달리, 트럼프 행정부가 24일 122조 임시 관세 종료에 앞서 추가 관세를 언급할 가능성이 높다는 점에 유의해야 한다.

최보원 연구원은 "글로벌 관세 경계가 높아지면 물가 상승 압력 부담이 재차 커지고 중앙은행 정책 불확실성도 확대될 수 있다"라며 "글로벌 공급망 부담이 제한적인 대형주와 대외 불확실성 확대에서 펀더멘털 훼손이 제한적인 내수 기반의 기업들이 재부각될 것으로 예상돼 퀄리티주, 대형 성장주, 캐리 확보 기대감이 큰 ETF 등으로 구성된 EMPP(ETF Managed Portfolio) 구축이 필요하다"라고 조언했다.