[mdtoday = 박성하 기자] 서울회생법원이 홈플러스의 기업회생절차 폐지를 결정하면서 홈플러스 점포 관련 후순위 대출에 PF 보증을 제공한건설사들에 대한 시장 우려가 커지고 있다. 하지만 건설사들의 실제 재무구조에 미치는 영향은 제한적이라는 전망이 나왔다.

유진투자증권은 10일 건설업종 보고서를 통해 올해 7월 기준 홈플러스 점포 관련 후순위 대출에 PF 보증을 제공한 대형 건설사는 롯데건설(5738억원), DL이앤씨(1425억원)라고 전했다.

홈플러스의 영업 중단 및 임대차계약 해지 시 대주단이은 기한이익상실(EOD)을 선언할 수 있으며, 이후 공매 절차를 진행할 가능성이 존재한다. 별도 합의를 통해 EOD를 선언하지 않더라도 차환 시점에 DSCR(이자보상배율) 조건을 충족하지 못할 경우 선순위 대출 차환이 어려워질 가능성이 있다.

다만 홈플러스 점포는 운영 중인 점포와 이미 폐점되어 임대료가 발생하지 않는 점포로 구분해 접근해야 한다는 조언이다. 폐점 점포의 경우 임대료 지급을 전제로 한 금융구조가 아니므로 홈플러스의 청산 여부가 기존 딜 구조에 미치는 영향은 제한적이라는 설명이다.

DL이앤씨의 경우 울산남구점, 의정부점, 인천인하점, 전주완산점, 대전문화점 등 총 5개 점포 관련 후순위 대출에 PF 보증을 제공하고 있다. 이 중 폐점된 울산남구점은 최근 매각 계약을 체결했으며, 대전문화점과 전주완산점은 HUG 공공지원 민간임대주택사업으로 전환하여 추진 중이다.

현재 운영 중인 인천인하점과 의정부점 역시 우량한 입지를 바탕으로 임차인 교체나 개발 전환 가능성이 모두 존재한다.

류태환 연구원은 "만약 선순위 대출 1422억원(울산남구점 매각대금으로 상환 가정)에 대해 차환 대신 신용공여가 이뤄지더라도 연간 이자비용은 약 55억원 수준으로 추정한다"라며 "해당 보증이 현실화되더라도 DL이앤씨의 자본총계 대비 PF 보증 비율은 업종 내 최저 수준을 유지할 전망이어서 재무구조에 미치는 영향은 미미하다"라고 분석했다.

류 연구원은 "다만 PF보증은 결국 우발채무인 만큼 재무건전성에 부담을 주는 리스크 요인이기도 하기 때문에 장기간 해소되지 않는 PF보증은 사업 지연이나 사업성 저하를 시사하는 만큼 향후 잠재 부실로 전이될 가능성을 내포하고 있다"라며 "전반적인 PF 보증의 해소 추이와 신용등급 변화를 지속적으로 모니터링할 필요는 있다"라고 덧붙였다.